蝴蝶效应 中国市场如何影响跨国车企业绩

　　中国市场对全球车企的重要性正在进一步凸显。

　　韩国证券公司IBK Securities的分析师Lee Sang Hyun公开指出，“今年现代股价表现怎样取决于未来数月中国市场销售的改善程度。”

　　现代汽车集团于7月23日发布的经营业绩显示，2015年上半年，现代汽车销售总额为43.76万亿韩元，营业利润总额为3.34万亿韩元，同比分别下滑1.4%和17.1%。走低的经营业绩虽然与日元走低和新兴市场货币疲软有关，但最直接的原因却是销量的下滑，上半年现代集团在国外的销量为208.04万辆，同比减少3.2%。在韩国内销量为33.54万辆，同比减少3%。

　　作为现代最重要的单一海外市场，今年上半年现代在华的销量同比下降了8.5%，仅为51.38万辆。据统计，不算进口车情况，这是现代汽车8年来在华销量的首次下滑。

　　通用汽车公司也在7月23日晚间公布了其2015年第二季度全球经营业绩，虽然因为委内瑞拉货币贬值，以及通用在泰国的4亿美元主要资产减值，还有1亿美元的点火开关更换费用，使得上半年通用的特殊项目损失达到11亿元，但二季度其归属于股东的净利润依然达到11亿美元，较去年同期增长9亿美元。

　　通用汽车首席执行官玛丽·博拉(Mary Barra)表示，“今年前两季度业绩的强劲增长，得益于在北美市场和中国市场的出色表现，尽管目前中国市场环境面临挑战。”

　　在公布二季度业绩后，通用汽车的盘初估计上涨了6.7%至32.33美元，但在这之前，英国巴克莱银行已经将通用汽车的股票评级从“增持”下调到“持股观望”，并解释称，中国车市的不利环境将对美国汽车及汽车零件制造商造成负面影响。

　　数据显示，虽然上半年，通用在华销量达到172万辆，创下历史新高，但增速却仅为4.4%，大大低于去年同期。与此同时，值得注意的是，两家合资公司之一的上海通用汽车今年上半年表现欠佳，销量同比下降3.2%，仅为79.3万辆。不过，由于上汽通用五菱的良好表现，上半年通用汽车在华的利润率却较上年同期上升了0.2个百分点，达到10.2%。

　　从业绩上看，中国车市的疲软并未直接给跨国车企造成大的动荡和伤害，但美国BusinessInsider网站依然在此前发布消息称，“中国汽车需求的下降使大众、通用都感受到了阵阵凉意，而在这之前，中国市场是他们利润的重要来源”。

　　大众汽车尚未发布其二季度的业绩报告，但从一季度的数据看，大众在华的两大合资公司依然为集团贡献了16亿欧元的营业利润，较去年增长4亿欧元。不过，大众是否能一直在中国市场保持稳定的利润增长，也极具悬念。从销售数据上看，大众汽车一季度在华销量增速仅为2.0%，其中大众品牌同比微跌0.6%。

　　销量下降为何利润增长?这是一个非常值得关注的问题。有分析人士认为，这一方面源于欧元对人民币的大幅贬值(上海大众和一汽-大众从欧洲采购部分零部件,两家公司支付大众汽车的授权费同样是采用欧元结算)。也有分析师认为，大众在中国车型上的减配行为推高了单车利润。

　　如果是这样，大众在华的利润增长显然难以持续。汇率的波动和变化不可预测，而更重要的是，由于诸如DSG事件、速腾短轴门事件等，已经在逐渐抹去大众背后的光环。诸多分析人士认为，大众上半年在华销量的下降其实并非单一的市场环境影响，失去消费者的信任也是其一。所以可以想象，如果中国市场这一强劲的引擎失速，大众的利润情况将会如何?

　　在德韩美都因为中国市场的动荡而受影响的同时，此前在中国市场缓慢增长的日系重新发力。今年上半年，本田在华销量为46.09万辆，同比大涨30.4%。此外，丰田、日产、马自达今年上半年的增幅分别为17.3%、5.7%和10.1%。

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关键词：中国,市场,汽车,大众,通用