如何理解汽车行业利润率连年下滑

　　国家统计局公布2016年全国规模以上工业企业实现利润总额68803.2亿元，比上年增长8.5%。其中16年汽车制造业利润增长10.8%，而收入增长14%，销售利润率8.3%。考虑到15年汽车业销售利润率8.7%，14年是9%，感觉汽车业的利润下滑也是异常于总体国内工业发展特征的。看到这几年的汽车业利润率连续下滑感觉较值得关注，原因也没想的太清楚，共同讨论。

　　1、16年的工业利润表现改善

　　公家统计局公布：2016年，规模以上工业企业实现主营业务收入115.2万亿元，比上年增长4.9%；；主营业务收入利润率为5.97%。这几年汽车业的销售收入增速和利润增速都是远高于工业企业的走势的，但销售利润率的下滑也是极为明显的，与经济走势反差较大。

　　2、16年的利润变化主要是能源和原材料的波动

　　16年的利润增减与原料料行业的波动密切相关，其他行业走势相对平稳。

　　近几年的石油、钢铁、煤炭的价格波动带来的行业剧烈性效益变化也是值得关注的，16年石油加工行业利润增长165%，钢铁行业增长232%、煤炭增加223%的利润，如此剧烈的利润增长对16年的工业效益改善带来巨大的促进。

　　与此对应的行业间利益平衡也是很明显，电力行业的而利润暴跌18%，煤价上涨带来的电力利润剧烈下降。

　　而石油和天然气行业的剧烈亏损是很严峻的，15年利润下滑2357亿，16年又较15年下滑1281亿元，两年下滑3600亿元的利润，而16年的销售收入仅有6000亿元，可见过去的暴利和目前的巨亏。

　　3、汽车行业的利润

　　近几年只有汽车利润率下行较快。在消费类工业品中的汽车是收入增长快的，比喝酒吃药的增速要高一些。而利润是喝酒吃药的利润率更高，目前看的喝酒吃药的利润率持续高位并走强。只有汽车的利润下行压力大。衣食住的利润分化，纺织服装的利润在6%，而食品利润在8.5%,超过汽车，房地产的利润就不好说了，房价暴涨的利润也是较高。

　　4、中国车市的剧烈结构调整

　　14年以来的SUV销量拉升迅猛，形成SUV一枝独秀的局面。16年自主品牌在SUV市场获得巨大的份额增长，从52%上升到58%，而德系的SUV从10%下降到8%，这也是巨大的反差。高销量增速市场的占有率大幅提升是自主的走强基础。

　　而合资企业的销量份额是60%左右，其份额高、利润高，这样的没追上趋势的合资品牌的市场表现很尴尬。

　　5、汽车利润下滑的主要原因应该是合资的拖累

　　合资企业的利润率长期偏高，但近期的促销增长较快，形成靠价格换取销量的被动局面。而合资促销远高于自主的结果就是利润的下行。由此形成合资的利润下降较快。

　　6、上市企业效益较好

　　目前的国内上市公司一般是内资企业为主，即使是大集团的总体上市，也是合资基本只贡献利润分红，自主更容易上市圈钱。从目前几年的A股上市公司业绩监控看，16年前三季度的上市公司销售利润率7.3%，较15年的7.2%有提升，且14年仅有6.5%的利润率。总体看近两年汽车上市公司的效益在改善，这也是很好的事情。

　　总之汽车行业的效益总体小幅下降是背离总体工业走势的，其中的上市自主企业表现的是较好的，估计是合资整车企业的运行效益下降和零部件等的效益问题，有待进一步观察。

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