戴姆勒首发熊猫债 跨国车企发掘新"钱途"

　　随着中国市场的迅猛发展，跨国车企在华拓展也将进一步深化。3月14日，戴姆勒股份公司在华首次发行人民币债券，金额为5亿元人民币(约合6000万欧元)，期限为一年，发行利率为5.2%。此次发行债券之所得，将为戴姆勒在中国的增长提供资金支持。作为首家在华发行人民币债券的跨国企业，戴姆勒的此番试水在表明中国资本市场开放程度正在加大的同时，也为其他跨国公司在华开辟了新的融资模式———通过发行债券在华筹集资金用于业务建设。

　　熊猫债解决融资需求

　　对于戴姆勒为何选择在华发行“熊猫债券”？华英证券公司业务董事黄宪奇分析，戴姆勒如果先在美国发行债券，需要通过一系列的外汇使用申请，经过很长时间的审批才能拿到中国并用于公司发展建设，环节复杂且麻烦，所以选择直接在中国发债显然符合操作逻辑，而且更为快捷有效。

　　而另一个重要原因则是对品牌宣传的帮助，戴姆勒试水“熊猫债券”刷新了中国债券市场的历史，其广告效应之巨大让人不可忽视。

　　不过，更深层次还是来自于戴姆勒对华市场拓展的规划。目前，在中国豪华车市场，戴姆勒旗下的梅赛德斯-奔驰与奥迪、宝马并称为德系三大豪华车品牌，但从2012年开始，奔驰与后两者在中国市场的差距越来越大。来自三大品牌的数据显示，2013年奔驰在华销量增幅达11.1%，相比奥迪的21.2%及宝马的19.4%，在数量及增速上仍落后。

　　实际上，自从欧洲汽车市场萎缩以来，戴姆勒逐渐陷入亏损困局。据《美国汽车新闻·欧洲》报道，目前菲亚特、大众、戴姆勒、雷诺等欧洲汽车制造商总计亏损额高达200亿欧元，跻身过去15年来欧洲亏损最大的十大制造商行列。今年盛博公司评选出过去15年来亏损最严重的10款欧系车型，戴姆勒旗下的SmartForTwo以33.5亿欧元排在榜首，吞噬了戴姆勒的巨额资金。

　　为加速发展赶超对手，戴姆勒开始加重对中国这一全球最大市场的投入，加快在华的新车投放、扩建工厂以及建全新研发基地等，而这一切对于坚持财政紧缩政策的戴姆勒而言极具压力。

　　而在全球，戴姆勒也有全新的产能扩充蓝图，其先后在罗马尼亚、巴西、韩国、西班牙、美国等地宣布建厂。戴姆勒股份公司董事会成员、负责财务控制及戴姆勒金融服务的于博表示：“作为跨国公司，戴姆勒的目标是尽可能实现在本地市场解决融资需求。这一战略方式已在西方工业化国家中得到应用，并在南非、巴西及阿根廷等越来越多的新兴市场中采纳。中国债券市场的逐步放开也为我们实施这一战略提供了支持。”

　　戴姆勒的扩张新计划

　　就在戴姆勒宣布发行“熊猫债券”的同时，英国媒体又披露戴姆勒旗下梅赛德斯-奔驰可能完全收购阿斯顿·马丁的传闻，这难免会让人们将两者联系在一起。而事实上，戴姆勒已持有阿斯顿·马丁5%股权，如果实现完全收购或增持股比，两者的合作将更为紧密。不过一旦收购启动，戴姆勒必将需要大量资金支持，而中国市场的融资能力，则是戴姆勒最为坚强的后盾之一。

　　抛开收购阿斯顿·马丁一说，发行“熊猫债券”也是戴姆勒在华业务扩张的一个信号。2013年11月19日，戴姆勒与北汽在北京举行资产交割仪式，双方交叉持股，戴姆勒投资6.4亿欧元入股北汽股份12%的股权；同时北汽股份完成对北京奔驰的重组，持股比例增加到51%，而戴姆勒降低为49%。随着投入的加大，戴姆勒在华的资产积淀也越多，此时在华发行债券，市场认可度必然更高。

　　而从不断增资及发债融资等举动看来，戴姆勒欲将中国打造成其全球最大市场的“野心”显而易见。

　　据了解，戴姆勒在未来两年或将在华再投入40亿欧元，将推出大约20款新车，力争到2015年前将奔驰轿车在华销量提升30%，达到每年逾30万辆。此外，戴姆勒还拟提高车辆国产化程度，争取至2015年实现在华市场每出售10辆奔驰汽车能有7辆国产。

　　车企资金竞争升级

　　发行人民币债券对于国内的汽车企业而言并非新鲜事：早在1998年，神龙汽车就通过发行债券融资3.6亿元。2007年上海汽车通过发行分离交易可转债的方式，单次融资63亿元。而2010年10月15日，上汽通用汽车金融有限责任公司宣布发行总量15亿元金融债券，成为国内首单汽车金融公司金融债券，开启汽车金融公司融资渠道多元化时代。而在本月初，该公司还宣布完成了公司第二单金融债券的发行。

　　分析人士认为，在戴姆勒之前，外资汽车公司对在中国发行人民币债券仍持相当谨慎的态度。戴姆勒的成功仿佛打开了这些国际公司的紧箍咒，随着他们对中国市场的重视度日益提升，以及对产能需求的增长，直接在中国发行人民币债券的意欲必定会随之增强。采写：南都记者李聪

　　【解疑】什么是“熊猫债券”？

　　“熊猫债券”是指国际多边金融机构在华发行的人民币债券。根据国际惯例，国外金融机构在一国发行债券时，一般以该国最具特征的吉祥物命名。如日本的“武士债券”，美国的“扬基债券”，英国的“猛犬债券”等。因此在中国发行的以人民币计价的债券被命名为“熊猫债券”。熊猫债在推行上严格要求发行主体必须为境外主体。

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