东风牵手雷诺股价不涨反跌 主业看点不足

　　[如今消息得到证实后，港股股价不涨反跌，一方面是对利好消息的钝化，另一方面就是对未来的发展前景仍存在一些担忧。况且，东风与雷诺合资项目的获批，对A股上市公司没有实质性的利好]

　　12月5日，因母公司东风汽车集团股份有限公司宣布与法国雷诺汽车联合重组建设项目获发改委批准，东风汽车(600006.SH)强势涨停。6日，东风汽车走出长上影线，并以1.83%的跌幅收盘。

　　职业投资者郭施亮对第一财经日报《财商》表示：“6日的东风汽车走出了长上影线，量能创出了阶段性的天量，如果下一个交易日不能吃掉今天的上影线，股价就面临调整。”

　　游资爆炒10分钟

　　5日上午，香港上市公司东风集团股份(00489.HK)发布公告称与法国雷诺汽车的整车项目已获得国家发改委批准，公司将与法国雷诺通过联合重组的方式组建合资公司。

　　根据公告，东风集团股份将持有合资公司55%的股份，而雷诺则持有45%的股份。按约定，双方后续将对该合资公司进行增资，最终形成各占50%股权的合资比例。

　　根据外媒报道，东风集团与法国雷诺的合资公司总投资将达人民币77.56亿元，建设规模为年产15万辆多用途乘用车及配套发动机，而产能随后可根据市场需求增加。

　　东风集团股份主要从事商用车(包括卡车和客车)、乘用车(包括基本型、MPV和SUV)，发动机及其他汽车零部件制造。雷诺则为法国最大的工业企业之一，也是欧洲的大型汽车制造商。熟悉汽车行业的投资者对于东风集团与法国雷诺之间的“爱情长跑”可能并不陌生。

　　早在2002年，东风汽车集团股份有限公司(东风集团股份)与日产汽车株式会社签署建立全面合作伙伴关系的协议时，就有法国雷诺的身影。目前东风汽车(上市公司)的大股东东风汽车有限公司就是当时东风与日产协议的直接产物。

　　而从东风汽车的控股关系图看，法国雷诺公司控制了44.4%日产自动车株式会社的股权，后者又持有日产(中国)投资有限公司100%的股权。而日产(中国)和东风集团股份一样持有上市公司控股股东50%的股权。

　　可以说，法国雷诺一直想要在中国找到其进驻平台，只是一切进展并不那么顺利。经过了10年的努力，法国雷诺终于正式与东风集团“牵手”，A股市场以东风集团股份的子公司东风汽车和东风科技(600081.SH)的双双涨停对这一“艰难爱情”情绪的反应，并不为过。

　　龙虎榜数据显示，5日，包括华泰证券武汉青山和平大道营业部、财通证券杭州龙井路营业部、国泰君安上海天山路营业部、中信证券浙江公司嵊州时代商务广场营业部和国泰君安证券总部分别净买入1282.20万、1024.55万、998.71万、759.03万和758.07万元东风汽车股票，上述买入金额前五的证券营业部共计买入4822.56万元，占当日买入额的近四成。

　　可以说，港股东风集团股份的公告直接引发了游资对东风汽车的爆炒。Wind数据显示，5日早盘尾盘，东风汽车开始强势拉升，10分钟时间里拉升8个点，并以此封死涨停。

　　但从6日公司的走势看，东风汽车的“一日游”行情或已收官。6日早盘前5分钟，公司股价拉升近5%，然后一路下行，最后收跌1.83%，成交量高达89.37万手，远高于5日的39.76万手，主力拉高出货的迹象明显。

　　郭施亮表示：“东风集团是重组的核心，理应属于真正的受益方。而5日，东风汽车和东风科技双双涨停，港股方面的东风集团却不涨反跌，说明两个公司的涨停更源自于投资者对未来汽车市场的回暖预期及游资借助合资消息拉升股价。”

　　主业看点不足

　　东风汽车作为国内知名的车企，其主营产品覆盖了SUV、MPV、皮卡、轻型车、客车及底盘、发动机等。今年前三季度，公司取得营业收入144.96亿元，同比增长3.73%；取得归属上市公司股东的净利润0.24亿元，同比增长34.37%。

　　从财报数据可以看出，尽管公司营收规模巨大，但盈利能力并不能算强劲。三季度的销售毛利率远低于长城汽车(601633.SH)、江铃汽车(000550.SZ)、一汽轿车(000800.SZ)等。而作为此前东风汽车最广为人知的重卡产品，近年来的销量却处于不断下滑的状态。2011年公司重卡销售88.1万辆，同比下滑13.4%；2012年重卡销售63.6万辆，同比下滑27.78%，今年或将继续颓势。

　　国泰君安、平安证券等券商近日发布的汽车行业2014年投资策略也均未将东风汽车列入重点推荐标的。而浙商证券分析师马春霞在近日发布的研报中表示：“考虑子公司东风康明斯业绩明显改善，郑州日产销量逐步恢复，公司新品上量，本部业绩亏损有望减小等，维持东风汽车‘增持’评级。”

　　但事实上，从合资公告发布当日港股东风集团公司的表现就可以看出，市场人士对东风集团的前景或许信心不足。实际上，近几年关于东风与雷诺合资项目的问题也被广泛议论，今年2月底，东风集团相关负责人称，东风雷诺合资公司的项目审批只差最后一关，同期东风集团的港股走势也曾出现过一波快速上涨的行情。

　　郭施亮表示：“如今消息得到证实后，港股股价不涨反跌，一方面是对利好消息的钝化，另一方面就是对未来的发展前景仍存在一些担忧。况且，东风与雷诺合资项目的获批，对A股上市公司没有实质性的利好，所以后市东风汽车的走势或许只能复制前几次的行情。”

　　Wind数据显示，2012年以来东风汽车出现过5次量价齐升的短暂行情，公司股价往往在上涨第二、第三天放出天量然后进入调整期。摄影记者/吴军

　　风险提示：汽车消费的政策环境发生变化；车企普遍乐观导致2014年目标过高，供大于求，行业库存上升影响盈利。