三季度车企财报集中发布 丰收背后透隐忧

　　日前进入了今年三季度财报的密集发布期，80家汽车制造业上市公司中，超过7成的公司发布了2013年三季度财报。其中，部分车企净利润同比大幅增长达80%以上，部分自主品牌车企的三季度报甚至出现了三位数的超高增长。少数出现亏损情况的上市车企———一汽夏利，其业绩同比下滑超过了30%。然而，上述三季度财报的丰收，却被众多的行业分析师解读为“假象”。以自主品牌车企为例，毛利率的继续下滑昭示着自主品牌并未真正实现逆袭，仍然处于艰难的转型阵痛期。

　　飘红的车企三季度财报

　　尽管是上市车企较晚发布预期的企业之一，上汽集团的表现颇有几分“压轴”意味。

　　上汽集团前三季度实现营业收入同比增19 .5%为4216 .5亿元，实现净利润同比增长11.6%为180亿，即每股1.63元，每股净资产12.04元。上汽集团前三季度销量同比增长14 .8%为379 .3万辆，市占率同比提高0 .4 %达23.9%。平安证券分析师预计，2013年上海大众、上海通用利润增幅将高于2012年。“我们判断2015年、2016年上海大众、上海通用将迎来高增长，新产能及全新车型配合，届时将促使上汽集团迎来利润的较高增长。

　　一汽轿车和长安汽车属较早发布预期的上市车企，其表现也可圈可点。一汽轿车最新业绩预告称，2013年前三季度归属于上市公司股东的净利润盈利预计为7亿至8.5亿元，而去年同期为亏损3.1亿元。对于业绩增长的原因，公告解释称，除销量增长外，日元的汇率变动大幅降低了公司的进口零部件成本，同时对成本费用的管控也效果明显。而长安汽车前三季的业绩则同比增195.45%至208.69%，其中长安福特投产上市的新车翼虎、翼博、新蒙迪欧是主要盈利新增点。

　　此外，比亚迪2013年三季度财报也显示，今年前三季公司实现营业收入387.04亿元，同比增16.9%；归属于上市公司股东的净利润4.65亿元，同比增2127.38%。比亚迪还乐观预计2013年度归属上市公司股东的净利润将为54510万至58510万元，同比增570%至619%。其预计业绩增长的主要原因是，第4季度为汽车行业的传统旺季，预计公司速锐、S6等主力车型仍将保持较好销售，汽车业务销量及盈利环比将有所增长。

　　而作为自主品牌车企领军者的长城汽车，新工厂费用提前计提导致其当季业绩低于预期。其最新发布的三季度财报显示，第三季度实现销售收入143 .6亿元，同比增28%，环比增5.1%，实现归属母公司净利润为20 .8亿元，同比去年增长40 .1%，环比下滑4.8%，实现每股收益0 .69元；2013年前三季度公司实现销售收入408亿元。

　　在江淮汽车发布的第三季财报中，今年前三季度净利润达7.4亿元，比去年同期增81.2%，与之相左的是，在9月份主流车企的乘用车销量中，江淮汽车是仅有的几家下滑企业之一。

　　海马汽车前三季度的净利润也达到1 .85亿元至2 .15亿元，同比增长200%至250%，其中，第三季度的净利润更是达去年的25倍至36倍。

　　亮眼的利润背后

　　Wind数据统计显示，有28家公司发布了2013年全年业绩预警，按照净利润增长下限计算，有10家公司2013年全年业绩同比下降。按照净利润增长上限计算，3家公司同比下降。中信证券分析师许英博表示，平均下来，除了个别公司之外，汽车企业前三季度的业绩还不错，券商们预计2013年全年汽车企业盈利同比增幅或仍在两位数以上。

　　不过，如此亮眼的财报数据背后并非是由实实在在的销量增长所拉动。不少的分析师认为，三季度财报的亮眼表现，更多与上年同期的基数较低以及今年计提方式的改变有关。在大部分车企个股中，真正由销量增长带动的利润上升只占净利润总增幅的很小一部分。

　　以一汽轿车为例，尽管其公告中称，净利润的大幅上涨缘于公司产品销量和营业收入稳步提升，但三季度财报显示，这两项的同比增长仅为约22.9%和15 .7%，远低于其净利润由亏转盈的大幅度逆转。民族证券分析师曹鹤认为，一汽轿车的净利润”飙升“主要是通过会计技术处理的去年巨亏，企业已经把大部分可预料的负面”包袱“在去年计提了。公开数据显示，2012年度前三季度，一汽轿车的净利润为亏损3.1亿元。

　　值得注意的是，在数据丰收之余，自主品牌的毛利率并未见回升，尤其是轿车领域。虽然车企都在财报中称产品结构调整带来了利润率的提升，但将单车利润稍高的新车与老款车分摊后，平均的销售毛利率仍在下滑。

　　究其原因，自主品牌成本控制速度上赶不上合资品牌车价下探的速度，这也给向中高端市场转型的自主品牌带来了较大的压力。

　　采写：南都记者雷敏

　　预测

　　第四季度车市或仍走高

　　对于第四季度的车市销量，券商们则普遍持较为乐观的态度。分析认为，由于日系车在第四季度的减产，将使得年底车市出现价格战的概率下降，加上第四季度也是传统的购车旺季，不少消费者会选择在此期间出售，这也使得乘用车的销量走高值得预期。